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煤炭期价反弹煤炭板块或迎交易性机会

经历一轮回调之后,近几个交易日,煤炭期货品种出现一波反弹。截至周三收盘,焦炭1709合约大涨4%,领涨期货市场;焦煤1709合约上涨2.35%;此外动力煤1709合约也上涨了1.38%。最近三个交易日,焦炭1709、焦煤1709合约更是分别累计反弹了6.04%、3.95%。  现货方面,焦煤焦炭价格持稳,供给侧改革叠加环保排查和安全检查因素,使得供给端释放量较低,对价格形成一定支撑。需求方面,在利润尚可以及库存中性合理的情况下,需求仍然较为平稳。可关注焦煤焦炭短期的反弹机会。  个股方面,从一季报来看,煤炭上市公司虽然产销量出现下滑,但由于煤价同比大幅上涨,公司营收同比也明显增长,利润上行。近期煤价反弹,相关板块交易性机会值得关注。  相关概念股:  阳泉煤业:盈利持续改善,期待山西国改  一季度归母净利润4.25亿元,盈利持续好转。2017Q1公司营业收入75.9亿元,同比+93%,环比Q4+19%;归母净利润4.25亿,同比+93%,环比Q4+41%,EPS为0.18元。盈利增长主要来自煤炭板块,17Q1实现毛利11.9亿,占比达86%,同比增加9.4亿/381%。三费方面,17Q1总额达5.7亿,同比增加2.2亿元,其中,销售费用同比下降0.2亿,管理费用增加2.1亿,财务费用同比增加0.3亿,管理费用的增加主要源于修理费和研发费等增加所致。  产量同比+9%,吨煤净利达50.6元/吨。17Q1完成煤炭产量850万吨,同比+9%,煤炭销量1698万吨,同比减少1.6%。按产量口径,吨煤收入815元/吨,同比增加388元/吨(+91%),吨煤成本675元/吨,同比增加280元/吨(+71%),吨煤净利达50.6元/吨,同比增加49.5元/吨,较16年全年均值增加32.3元/吨,改善显著。由于2016年无烟煤价格涨幅远弱于动力煤,因此公司无烟煤销量占比显著下降至11%左右,但从毛利率来看,公司无烟煤毛利率在25%左右,显著高于动力煤(20%),因此,认为随着煤炭价格高位企稳,公司无烟煤销量占比有望提升,有助于增强公司盈利能力。  产能持续扩张,有望受益山西国改。目前公司共有10座矿井,包括在产矿井7座,合计在产产能3000万吨,对应权益2799万吨。2017年2座在建矿井有望投产,合计产能150万吨(裕泰60万吨+东升90万吨),后续平舒矿申请扩能若核准,有望继续带来200万吨增量。目前山西省国改加速推进,公司定位为阳煤集团的煤炭采掘业整合平台,阳煤集团拥有44个煤矿等大量资产,盈利能力尚可,后续运作空间丰富。  盈利与估值。预计公司17-19年EPS分别为0.54/0.72/0.83元。煤炭行业可比公司2016年平均PB估值为1.6倍,考虑公司盈利持续改善,产能持续扩张,且有望受益山西国改,公司2016年BPS为5.62元,给予公司2016年净资产1.5倍PB估值。  兰花科创:1季度扭亏为盈,几内酰胺项目已试生产  17年1季度盈利2.2亿元:公司16年净利润-6.6亿元,折合每股收益-0.58元。17年1季度净利润2.2亿元,扭亏为盈(16年1季度亏损1.5亿元)。  17年1季度销售明显改善,煤炭和尿素销售价格环比上涨6%和34%煤炭板块:16年煤炭分部亏损2.9亿元,煤炭产量659.3万吨,同比持平。吨煤销售价格393.3元,同比上涨1%;吨煤生产成本205.4元;同比减少4.4%。17年1季度生产煤炭168万吨,环比减少4%;根据销售收入、销售成本测算,吨煤价格569元,环比上涨6%;吨煤净利在100元以上。  煤化工板块:16年煤化工分部亏损约4.5亿元。全年生产尿素119.9万吨,同比减少4%;尿素销售价格和生产成本分别为1059元/吨和1192元/吨,同比下跌29%和11%。二甲醚方面,产量同比增长30%,销售价格和生产成本分别同比下降6%和11%。  17年煤炭产量预计增长29%,几内酰胺项目已经试生产:根据16年年报披露,公司拥有煤炭总产能2020万吨。其中,在产矿井6座(产能840万吨)。参股华润大宁(41%,400万吨)。在建玉溪煤矿(240万吨),公司计划17年11月底首采面联合试运转。资源整合矿井6个(540万吨),永胜煤矿(120万吨)三期建设工程正在收尾,公司计划17年6月投入试运转。公司17年计划煤炭产量848万吨,同比增加29%。  公司20万吨己内酰胺一期项目已于16年6月竣工进入试运行,17年计划生产己内酰胺9万吨。  预计17-19年EPS分别为0.55、0.49和0.51元:受益于煤价和化工产品价格回升,公司17年1季度业绩已经明显改善。17年公司煤炭、化肥等多个项目计划投产,预计17年全年业绩有望进一步增厚。公司目前估值较低,PB为1倍左右,17年PE约14倍。  冀中能源:17年1季度净利2.8亿元,河北煤炭龙头  17年1季度净利润2.84亿元:公司16年净利润2.44亿元,同比减少31%。折合每股收益0.07元,其中单季度EPS分别为0.001元、0.001元、0.020元和0.048元。17年1季度实现归母净利润2.84亿元,折合EPS0.08元。  16年吨煤净利约10元,下半年吨煤价格环比上涨17%:2016年:原煤产量2690万吨,同比减少9%;精煤产量1473万吨,同比减少10%。吨煤收入416元,同比增长22%;吨煤成本323元,同比增加7%;吨煤毛利93元,同比增加136%;吨煤净利约10元。17年计划原煤产量2700万吨。  其中,原煤售价217元,同比增加33%;洗精煤售价610元,同比增加22%;洗混煤售价199元,同比增加19%;煤泥及其他产品售价416元,同比增加36%。  16年剥离3个煤矿给集团,华北制药贡献净利润约792万元:16年9月,公司以现金12.2亿元及所拥有的章村矿、显德汪矿和陶一矿的相关资产和负债(3矿合计作价4.0亿元)作为交易对价,收购集团公司持有的华北制药2.5亿股或15.33%股权(作价16.2亿元)。截止16年底,章村矿(205万吨)、显德汪矿(180万吨)和陶一矿(65万吨),3矿已成功剥离给集团。16年华北制药贡献净利润约792万元。  预计17-19年EPS分别为0.29元、0.27元和0.27元:公司是河北省煤炭龙头企业,受益煤价维持高位,预计17年公司盈利有望继续改善,同时业绩有望逐步释放。  [责编:heyan]