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欧美股市续牛 但...留意修正风险

2018年02月15日 04:10 工商时报

陈怡均/综合外电报导

全球股债市在2017年刷新高点,其中美股气势如虹,三大指数一再缔造新猷。展望2018年,在税改、金髮女孩经济、企业基本面强劲等利多加持,专家看好美欧牛市延续,新兴市场前景看俏,但须留意全球通膨过高、货币紧缩与资產泡沫,股市面临修正风险。

2018年初全球股市猛牛持续狂奔,且涨势还变本加厉,多个国家股市均改写歷史新高,只是到了2月盘势风云变色,全球股市在美股率先拉回下全面大跌,道琼工业指数一度单日崩跌近1,200点,改写史上最大跌点纪录。

美国经济在2017年表现抢眼,美股多头气盛。分析师表示,美股多头若持续到2018年8月22日,将写下美国史上最长牛市。

摩根大通美股策略研究部门主管拉克布杰斯预料,2018年标普500指数将站上3,000点。金髮女孩经济(Goldilocks Economy,高成长、低通膨的理想状态)、企业税下降以及企业体质强健,是标普500指数再涨至少一成的三大支柱。

拉克布杰斯相信,随着共和党/川普的政策进展,包括减税与监管法规松绑,都为股市提供上行动能,预期税改为2018年标普500企业每股盈余(EPS)增加10美元至153美元,2019年再增至165美元。

不过德意志银行首席策略师查德哈(Binky Chadha)警告美股拉回修正的风险越来越高,他表示,「我们预期2018年大盘将多次拉回修正,每次回测幅度约3到5%。」

全球货币政策将由宽松走向紧缩,联准会预料2018年升息3次,欧洲央行资產购买计画即将退场,资產价格势必首当其衝。美银美林经济学家直言,从迹象显示,股市与风险资產长达8年的牛市已近尾声,2018年可能爆发大规模修正。

不过,美银虽认为美股将面临回檔,但不至于到灾难性的程度,该银行估计2018年底标普500指数仍有2,800的水准。

2017年势如破竹的美国科技股,2018年涨幅有限。美银美林认为,市值过高、投资部位拥挤,科技股后市可能浮现警讯。

相较美股动能十足,欧日股市也不遑多让,德国Dax指数在2017年累升12%,日本日经225指数缔造25年新高,年度涨幅约18%。专家认为,欧元区2017年经济成长展现10年以来最佳成绩,日本连7季增长,写下16年来最长扩张记录,显见欧日稳健復甦,两地股市仍可延续多头行情。

MSCI新兴市场股票指数2017年狂升28%,远超出标普500指数的近2成涨幅,创2009年来表现最好的1年。

专家认为,过去Fed只要紧缩货币政策,新兴市场股市就会受累,但现今新兴经济体本质好转,包括巴西、印度和印尼等国经济加速扩张,目前未出现足以让股市逆转下跌的不利因素,且新兴市场与亚股本益比都低于美股,意味着具有再创高峰的机会。

2017年全球债市也缔新猷,但经济学家警告,随着Fed启动缩表及欧洲央行购债规模缩减,预期债券价格将受压抑,殖利率则回升。

美国税改过关,对2018年美债走势有极大影响,预料殖利率会上升。野村投信预期,为赢得投资者青睐,美债殖利率将上升至2.7~2.8%。美银美林认为,2018年的美债吸引力可能不如美股,估计美国10年期公债殖利率可望升至2.9%或3%,高于目前的2.37%。

经济学家大多看好新兴债市前景优于美债,认为新兴国家经济成长强劲、通膨低迷,有些国家仍位处降息循环,为新兴债市注入利多。

(工商时报)

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